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值得注意的是，丰乐种业10天拿下9个涨停板，成为A股市场近期最耀眼的明星之一，截至上周五，该股周度涨幅为61.30%，月度涨幅为128.63%，年初以来涨幅为250.44%。分析人士称，丰乐种业涉及人造肉及种业双重题材，精准契合近期市场热点，因而表现格外亮眼。

经济风险上升普华永道对全球1300位顶级商业领袖的调查显示，认为未来一年全球经济将放缓的CEO比例，从2018年的5%跃升至近30%。普华永道董事长鲍勃·莫里茨在一份声明中表示：“调查结果显示全球经济的风险在不断上升。随着贸易紧张和保护主义的加剧，企业信心正在减弱。”

这与绩差组合的股价走势是吻合的：2010年之后绩差股借壳和并购重组更加活跃，其股价表现也更加突出了。可见，壳价值是绩差小盘公司持续获得估值溢价的根本原因。三、A股确定性溢价：正在进行时近年来，随着A股国际化进程加速和国内金融市场监管趋严，A股的确定性溢价正全面回归。

为了观察业绩波动大小对估值的影响，我们首先依据过去10年内公司ROE的平均值，将A股分为小于0%、0%~3%、3%~10%、10%~15%、15%以上5组，并在各组中取ROE波动率最高和最低的30%构成高波动组和低波动组。图表16显示，高波动组的PE中位数17年以来显著回落。

图表3：标普500成分股估值有效性分析：高估值股5年后ROE提升来源：Bloomberg，中泰证券研究所图表3~5表明，美股市场估值是高度有效的。两个时间节点下的高估值组合在随后的五年内ROE增幅明显，而低估值组合ROE显著下降。因此，美股的估值水平有效地反映了公司未来的业绩变化。

值得注意的是，虽然部分无资质、虚假宣传、刻意误导、违反法律法规的信贷类公众号、小程序已经被关闭或处罚，但是仍有部分不合规的小程序依旧在运营中。《国际金融报》记者在小程序搜索栏中输入“现金卡”，排名第一的是一个叫“现金白卡”的小程序，其“服务类目”标注着“非金融机构自营小额贷款、融资担保”，运营方为“长春市华信小额贷款有限公司”。